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德冠新材料新股发行:资金不足! 98%的房地产是抵押的,业务指标与同业之间存在很大差距

德冠新材料新股发行:资金不足! 98%的房地产是抵押的,业务指标与同业之间存在很大差距

招股书中披露的信息表明,德冠新材料主要从事功能性薄膜和功能性母料的研发,生产和销售,为客户提供功能性双轴取向聚丙烯薄膜和双轴性聚乙烯薄膜基材,功能性母料,产品不包括…

1月5日,德冠新材料回应了由上海证券交易所发行的《上海证券交易所STAR董事会上市委员会关于广东德冠薄膜新材料股份有限公司IPO并在科技创新委员会上市的意见》。上海证券交易所指出,在2004年8月的增资方案中,不存在同一股份有不同权利的情况,符合当时《公司法》和公司章程的规定。

招股说明书中披露的信息表明,德冠新材料主要从事功能性薄膜和功能性母料的研发,生产和销售,并为客户提供功能性双轴取向聚丙烯薄膜,双轴性聚乙烯薄膜基材和功能性母粒。 ,主要产品包括不干胶膜,商标膜,亚光母料等。

此外,我们还注意到,德冠的上游供应商相对集中,公司与供应商的议价地位相对较低。此外,面对历史上最严格的“塑料禁令”,该公司的产品销售将继续承受巨大压力。

毛利率,研发投资和专利数量落后于同行

德冠新材料在招股书中表示,公司于2003年成立了“工程技术研发中心”,并于2004年被认定为“佛山功能性BOPP薄膜工程技术研发中心”。2007年,发行人设立了“企业技术中心”。并于2009年通过了省级企业技术中心认证。企业技术中心的建立和建设已成为发行人转型发展的新动力,并拥有“国家博士后科研工作站”,“广东省人民政府”。省功能聚丙烯薄膜工程技术研究中心”。

目前,德冠新材料已获得19项国内发明专利,5项实用新型专利和6项海外专利。公司在行业中具有先进的研发优势,并形成了多类高质量的产品,以满足客户的需求并确保营业收入的稳定增长。

业内人士已经注意到,在功能性薄膜行业中,Stic是德冠新材料的主要竞争对手之一。从2017年到2019年,STICK功能膜的收入分别为4.61亿元,4.73亿元和5.04亿元,毛利率为28.49%,26.25%和24.89%。同期,德冠新材料功能膜收入分别为9.1亿元,9.19亿元和9.06亿元,功能膜毛利率分别为15.98%,13.66%和15.97%,毛利率高低于STICK。

另外,在研发投入方面,2017年至2019年,STICK的总收入分别为12.89亿元,13.46亿元和14.33亿元,研发投入分别为7357万元,6775万元和8281万元。营业收入。比例为5.71%,5.04%和5.78%。同期,德冠新材料的总收入分别为9.46亿元,10.07亿元和10.58亿元,研发投入分别为3100万元,3302万元和3437万元,分别占3.28%,3.28%和3.28元。占营业收入的百分比。 3.25%,明显低于竞争对手。

可以看出,与竞争对手相比,德冠新材料在研发投入和研发成果方面存在较大差距。

缺钱! 98%的财产区域已抵押

实际上,由于毛利率和研发投资落后于同行,德冠新材料在招股说明书中表示,截至2020年上半年,公司的部分货币资金,应收票据,固定资产和土地使用权已被使用。公司的贷款抵押和银行承兑汇票均已抵押。这部分抵押的账面价值为2.8亿元。

其中,德冠新材料抵押的应收票据的账面价值占全部应收票据账面价值的37.20%。抵押土地使用权的面积占发行人拥有的土地使用权总面积的100%;抵押房地产面积占公司拥有财产总面积的98.30%。

公司表示,如果公司的资金安排或使用不当,资金周转困难,又未能在合同规定的期限内偿还贷款,银行可以采取强制措施处置上述资产,会对公司的正常生产经营产生不利影响。这将导致公司偿付能力和流动性不足的风险。

此外,业内人士还注意到,德冠新材料的经营活动产生的现金流量相对较小。 2017年至2019年,公司的净经营现金流量分别为-1.09亿元,1,131万元和-4,166万元。净利润严重偏离。

上游谈判地位薄弱,下游将面临“塑料禁令”

业内人士已经注意到,德冠新材料在上游和下游都面临某些问题。在上游,公司生产中使用的主要原材料是聚丙烯。聚丙烯是大宗商品。其价格随市场波动。在不稳定的国际环境下,大宗商品的价格波动也相对较高。铁矿石价格飞涨是一个现实的例子。

另外,公司的上游供应商相对集中。从2017年到2019年,排名前五位供应商的采购总额分别占年度采购总额的71.12%,64.93%和67.45%,这使得公司在谈判价格时处于劣势。

下游,历史上最严格的“塑料禁令”也使德冠新材料的销售前景黯淡。行业统计数据显示,从1950年到2015年,人类生产了83亿吨塑料产品。塑料是现代工业中最重要的基础材料之一。但是,根据《我们的世界数据》统计,人类生产的塑料中有98%以上是被填埋,丢弃或焚化的,只有不到2%的塑料被回收再利用,这对环境造成了巨大污染。而且,塑料在自然环境中通常需要200-700年的时间才能降解。大量废塑料的存在在很大程度上威胁着人类健康。

作为世界上最大的制造国,我国的废塑料量位居世界第一,占28%。这些废塑料对环境的污染是不可估量的。根据中国塑料协会塑料回收专业委员会的统计,我国每天使用大约30亿个塑料袋。截至2019年,塑料袋的年使用量超过400万吨,外卖和快递使这个问题更加严重。

塑料膜是指由聚氯乙烯,聚乙烯,聚丙烯,聚苯乙烯和其他树脂制成的膜,被广泛用于食品,医药和化学工业。塑料薄膜是塑料消费的重要分支。根据中国包装工业联合会的数据,2019年塑料薄膜产量达到1594.62万吨。

2020年1月,中国发改委《关于进一步加强塑料污染处理的意见》明确了禁止和限制塑料的时间点。到2020年,它将是第一个在某些地区和地区禁止或限制某些塑料产品的生产,销售和使用的国家。 “塑料禁令”时代已经正式到来。

因此,从长远来看,德冠新材料所在的塑料薄膜行业可能面临更大的生存,转型和升级压力,研发毛利率不足的投资远远低于同行和德冠新材料。面临债务压力。会议成功召开后,要实现有效的转型升级仍将面临巨大的困难。

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